наверх
16.12.201906:51
Курсы валют НБУ
  • USD23.50- 0.07
  • EUR26.26+ 0.01

Дефолт, долги, доверие. В мире уже не осталось никого, кто одолжит Украине

Украина - РФ. Суд и дело на 3 миллиарда (165)

(обновлено: )13330472
В календаре долговых выплат бюджета Украины образовался новый "пик". В 2021 году по внешним и внутренним долгам государство должно будет выплатить 13,5 млрд долларов. Эта цифра может увеличиться, если ВВП вырастет на 3% или нужно будет больше платить по реструктуризированным обязательствам.

Наталья Печорина, РИА Новости Украина

Министерство финансов Украины сообщило об очередной "перемоге" — 23 сентября были успешно размещены гособлигации на миллиард долларов под кредитные гарантии США. Без этих гарантий Украина не заняла бы на кредитном рынке и цента.

Наш последний кредитор

МВФ стал для Украины кредитором последней инстанции, когда по требованию фонда Украина провела операцию по реструктуризации долгов перед частными кредиторами и отказалась от выполнения обязательств перед РФ по евробондам на 3 миллиарда долларов. Несмотря на все признаки государственного долга по этим облигациям, Украина предложила РФ принять условия реструктуризации обязательств наравне с частными кредиторами. Минфин РФ отказался и подал в Высокий суд Лондона иск о взыскании 3 млрд долларов и возмещении судебных расходов Российской Федерации.

Отказ от погашения евробондов, оформлен в виде моратория.

Это решение принималось вопреки позиции МВФ и привело к двум последствиям, крайне негативным для Украины.

Во-первых, решение о введении моратория стало сродни официальному объявлению о дефолте. Государство, которое отказалось от выплат своих долгов (без переговоров о реструктуризации), может забыть о рынке внешних заимствований на три — пять лет.

На фоне полной потери доступа к рынку внешних заимствований МВФ стал для Украины кредитором последней инстанции. Если не даст фонд, больше не даст никто. Более того, кредитование Украины со стороны других международных финансовых структур теперь привязано к программе сотрудничества с МВФ: нет транша, нет и других кредитов.

Экономический эксперт Всеволод Степанюк считает, что после заявления о моратории и неудачной реструктуризации внешних долгов понадобится время для формирования интереса к украинским ценным бумагам.

"К ценным бумагам, выпущенным под гарантии правительства США, все относятся как к ценным бумагам самих Штатов. Поэтому на мировых рынках такие ценные бумаги считаются очень ликвидными, но никакой заслуги нашего правительства в том, что они размещены под такой низкий процент, нет. Я считаю, что их можно было размещать и под более низкий процент, по которому размещаются ценные бумаги правительства США", — подчеркнул Степанюк.

"Украина фактически объявила дефолт по своим обязательствам перед Российской Федерацией. Украина крайне неудачно реструктуризировала свой внешний долг. Поэтому, я думаю, что в ближайшие два-три года, если не поменяется политика, украинские ценные бумаги никто не купит ни под какие проценты. Это общее правило, если инвестиционные фонды несколько раз обожглись на Украине, должно пройти достаточное время, чтобы появился интерес к украинским ценным бумагам", — добавил эксперт.

Что получит МВФ в обмен на транш?

Финансовый эксперт, руководитель проекта "Путь к успеху" Андрей Блинов на своей странице в Facebook пишет, что гарантии США "по решению Байдена" стали возможны только благодаря положительному решению МВФ по выдаче транша в миллиард долларов в рамках программы сотрудничества с Украиной.

"Украина заняла миллиард долларов на рынке евробондов. Под гарантии США, т. к. Киеву как суверену сегодня на рынке никто не одолжит. Министр финансов называет случившееся "правильным шагом" и "победой", словно Украина дополнительно продала за рубеж товаров или услуг на $1 млрд. Или каким-то образом избавилась от иждивенцев, которые этот самый ярд потребляют (в этом направлении, кстати, стоит активно думать, ибо подгнившее почти везде государство всеобщего собеса не сдюжит)", — подчеркнул Блинов.
"Чему радуются в финансовом ведомстве и что стоит сдержанно воспринимать налогоплательщикам?" — спрашивает эксперт.

Эксперт констатирует, что рыночные игроки готовы одалживать Вашингтону деньги. "Да, готовы. Впрочем, зная, что это для Украины, кредиторы требуют премии. И размещение идёт по ставке 1,47% годовых, что на 30 с лишним базовых пунктов выше, чем собственно для США (текущая доходность 5-летних Treasuries 1,15%)", — отмечает эксперт.

По мнению эксперта, решение Байдена выдать гарантии Порошенко напрямую связано с решением МВФ о выделении третьего транша и вторым пересмотром программы EFF. "Решение было принято 14 числа, и уже неделю, как Фонд не публикует текст Staff Report и Second Review, что является ненормальной практикой. Более того, украинская сторона не публикует текст Меморандума, который она вообще-то подписала в качестве обращения к совету директоров МВФ и где прописаны все важные обязательства страны, в том числе сроки выполнения этих обязательств", — напоминает Блинов.

Проволочки с официальной публикацией меморандума, которую украинская сторона объясняет процедурой перевода с английского на украинский, породили неофициальные сведения о содержании меморандума.

"Украинское правительство, согласно неофициальной версии документации с МВФ, приняло на себя обязательство обеспечить "оборот земель сельхозназначения", "привести порядок оформления субсидий к размеру бюджетного дефицита", а также провести "параметрическую пенсионную реформу", — напоминает Андрей Блинов.

По мнению аналитика, все это требует четкого разъяснения президента и премьер-министра о том, что именно предлагается сделать. "Вместо этого Владимир Гройсман публично говорит о неких консультациях с парламентом и экспертами, дескать решения ещё не приняты. Тогда как МВФ даёт деньги не на консультации, а под реализацию обещанного", — констатирует эксперт.

"Министр Данилюк не особо скрывает радость от того, что удалось попросту более-менее вернуться в плановое финансирование текущего госбюджета, который недовыполняется на 5%. Поскольку недособирается рента, нет значительных плановых поступлений от приватизации и работы антикоррупционных органов. Это, кстати, ключевая причина, почему МВФ тянул с траншем целый год", — отмечает Блинов.

Все познается в сравнении

Два года назад санкции стран ЕС и США закрыли частным компаниям РФ, как и государству, доступ на рынок капитала. В нынешнем году Россия уже привлекла 3 миллиарда долларов внешних заимствований путем размещения евробондов. Причем 10-летние евробонды на сумму $1,25 млрд с доходностью 3,99% Минфин РФ разместил накануне, 22 сентября, и по мнению организатора сделки, ВТБ, спрос существенно превысил предложение. Еврооблигации были размещены исключительно среди иностранных покупателей, на долю инвесторов из США пришлось 53%, Европы — 43%, Азии — 4%.

Но салютов, фейерверков и радостных постов о "победе" не было. В чем причина? Работа по размещению ценных бумаг — это довольно рутинная процедура, которой пользуются эмитенты (в том числе и в виде государств) для привлечения дополнительного капитала на какие-то текущие нужды. И сам процесс привлечения, как и установление доходности бумаг проистекает из спроса на них на рынке. Бумаги правительства США инвесторы скупают "не глядя", на них самый низкий процент дохода. Но и доходность в 3,99% — довольно яркий показатель интереса рынка к российским евробондам.

Читайте также: Миллиард туда, миллион сюда. ТОП-20 коррупционных скандалов Украины

"В мире денег нет друзей или врагов, там все враги. Поэтому все эти размазывания соплей и слез — "Европа нас любит. США нам даст денег" — из уровня детского садика, когда дети не понимают, что конфетка в руках дяди — это не всегда "хорошо". Но наши политики и наша толпа явно это не понимает", — написал эксперт Александр Охрименко на своей странице в Facebook.

В 2013 году рынок покупал обязательства правительства Украины минимум под 7% годовых. А Россия выкупила бумаги под 5%, что было одним из признаков государственного долга по евробондам (правительства не спекулируют в отличие от инвестфондов). Но спустя три года после последнего размещения ценных бумаг украинские облигации не купит никто, потому что отношения к государству как к партнеру заканчиваются там, где начинаются финансы.

Самое читаемое
    Темы дня