Василиса Прыткова, РИА Новости Украина
Первый результат отказа от индикативного курсообразования — рост доллара на межбанке до 25 и понижение официального курса до 23,13 гривны за доллар. Это итог сближения курсов официального, межбанковского и "черного" рынка. Пока что спекулятивная и паническая составляющая отыгрывает свое. Эксперты рассказали РИА Новости Украина, сколько это будет продолжаться и каковы перспективы процесса.
Последствия троекурсия
НБУ начал практику проведения т.н. "голландских аукционов" по продаже небольших сумм валют довольно давно. Эти торги проходили в условиях дефицита валюты на рынке и напоминали больше раздачу "пряников" для своих.
С середины сентября 2014-го по 5 февраля ежедневно Нацбанк продавал сначала 5, а с февраля — 3 миллиона долларов для поддержания среднего курса на рынке. Что это давало? Практически ничего. Банки с удовольствием приобретали валюту дешевле (предложение строилось на средних величинах заявки) и потом распоряжались ею на свое усмотрение. Несмотря на продажи, приобрести доллары не могли не только рядовые граждане, но и предприниматели. Например, в феврале импортеры требовали сформировать резервы для обязательных продаж валюты на нужды критического импорта — бензина, медикаментов и т.д. Кроме того, НБУ рассчитывался по долгам "Нафтогаза". Официально — чтобы не ослаблять и без того слабую гривну — пожелай НАК купить необходимое количество долларов, он бы получил суперрыночное предложение по 25-28. Тем не менее, все эти ухищрения регулятора не давали главного — появления валюты в свободном обиходе. Ее невозможно купить ни в банке, ни в обменнике, зато с рук — любые суммы, но по курсу, превышающему официальный.
По словам экспертов, последние недели "черный" рынок торговал по курсу 20-21 гривна за доллар. Но все эти операции совершались в обход бюджета и банков.
В итоге НБУ заявил, что отказывается от практики аукционов и намерен содействовать рыночному курсообразованию. Спустя полгода все вернулось к ситуации начала 2014 года, правда, банки уже не могут получать потоки рефинансирования, чтобы покупать на гривну валюту. С другой стороны, официальное признание курса "черного" рынка лишит последний главного аргумента в пользу возвращения всех обменных операций в легальную сферу.
По мнению главного аналитика рейтингового агентства "Эксперт-Рейтинг" Виталия Шапрана, курс гривны будет соответствовать "черному" рынку, а потом возможно его снижение.
"При переходе на единый курс он сразу вырастет до "черного" рынка, а потом начнется его медленное снижение. Но чтобы добиться снижения, должны быть включены определенные механизмы: учетная ставка, нормы резервирования для банков, административные ограничения", — пояснил Шапран.
По словам аналитика, индикативный курс не привел к стабилизации валютного рынка. "Изначально идея НБУ состояла в том, что на миниторгах можно установить истинную цену валюты. К чему это привело? У нас появился "черный" рынок", — подчеркнул Шапран.
"Нацбанк по сути ушел к той системе курсообразования, которая практиковалась в первом квартале 2014 года. Вероятно, НБУ будет устанавливать курс, исходя из данных торгов межбанка, а каким будет курс — время покажет", — считает Шапран.
Кроме того, аналитик отметил, что в прошлом году денежно-кредитная политика НБУ была слишком мягкой, и сейчас мы видим, что они предприняли ряд мер для сокращения ликвидности. Одна из таких мер — повышение учетной ставки до 19,5%, о которой объявил НБУ. Это одна из самых высоких учетных ставок, действующих в мире, но это правильная мера, считает аналитик. Однако рассчитывать, что один этот шаг даст гарантированный эффект, нельзя.
"Должны быть задействованы другие инструменты, должны быть позитивные сигналы о продолжении внешнего кредитования. Часть мер, которые позволяют делать ресурсы, НБУ выполняет", — отметил эксперт.
В свою очередь проектный менеджер "Лиги финансового развития" Андрей Блинов считает, что рынок уже привык по-своему толковать меседжи официальных лиц.
"Пока что те, кто поступал вопреки советам не покупать доллар, все только выигрывали", — напомнил Блинов. Поэтому население реагирует на все советы обратными действиями: запасается долларами, продовольствием, потому что власть утверждает, что опасаться нечего.
"Даже домохозяйки обсуждают снижение золотовалютных резервов", — добавил эксперт.
Читайте также: Хроника 6 февраля: обвал гривны и переговоры в Кремле
Блинов напомнил, что 5 февраля глава НБУ Валерия Гонтарева сказала, что курс 25 гривен за доллар — это для рынка не ориентир.
"Рынок воспринял это в обратном ключе: послушай женщину или главу Нацбанка — и сделай все наоборот", — добавил Блинов, комментируя рост котировок доллара на межбанке.
Как отметил эксперт, когда Нацбанк для себя принял решение о сближении курсов, он видел ситуацию немного "в розовом цвете". "Регулятор ожидал, что если будет двигать курс навстречу рыночному, который был 20-21 грн за доллар, то рынок тоже двинется навстречу. На самом деле это решение подстегнуло рынок, и "черный" рынок пошел на 25 гривен за доллар", — пояснил Блинов.
Издержки поведенческой экономики
Рынок и население Украины всегда чутко прислушиваются к сигналам "сверху" и готовятся выжить в самых трудных обстоятельствах. Паника на рынке (не только валютном), которая периодически возникает (кто помнит, как три или четыре года назад скупали гречку?), подстегивает покупателей к ажиотажному спросу, а продавцов — к повышению цен на популярный товар. Неважно, что это — соль, гречка, хлеб или доллары.
Эксперты считают, что сейчас рынок может успокоить только известие от МВФ о продолжении кредитования Украины.
"Пока МВФ не принял решение, очень сложно прогнозировать ситуацию на валютном рынке. МВФ молчит, а все видят, что резервы падают. Конечно, рынок находится в нервном состоянии", — говорит Шапран.
"Когда станет ясно, что нам таки дают (кредит МВФ – авт.), рынок оценит эту новость, и на курсе это скажется позитивно. Наверное, будет этап, когда начнется ревальвация", — считает Блинов.
"Все, что сейчас сделано, могло быть сделано в тот момент, когда пошло бы четкое известие, что Украина получает финансирование от МВФ… Но получилось наоборот. Несмотря на положительные сигналы от Гонтаревой, рынок держит в уме некую катастрофу, что будет, если с МВФ все сорвется. Подсознательно это двигает курс", — пояснил аналитик.
По мнению Блинова, вероятность получения кредита по новой длительной программе сотрудничества с МВФ как 60% на 40%, т.е. с большей вероятностью Украина получит финансовую помощь.
"Мы видим, что у нас поведенческая экономика, народ напуган, ждет только плохого и, соответственно, реакция была такой. Я, например, не бегу покупать валюту. Все-таки большая вероятность, что деньги нам дадут, и будет серьезная курсовая коррекция, хотя вряд ли курс укрепится ниже 20 гривен за доллар", — говорит Блинов.
Читайте также: Деньги на войне – от Сталина до Яценюка
В свою очередь президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко считает, что доллар появится на рынке только после отмены всех ограничений НБУ.
"То, что сделано, это хорошо, но надо отменить все ограничения в наличном и безналичном обмене валюты. Тогда действительно валюты будет много, и "черный" рынок проиграет", — сказал Охрименко.
У рынка есть одна положительная черта — при отсутствии внешних факторов он может сбалансироваться. Не будет спроса — понизится предложение. Только на это можно рассчитывать в ситуации с курсом доллара: гривны много, но не бесконечно много, а паника все-таки имеет свойство спадать. Если валюту можно будет купить свободно по высокому курсу (а сейчас время сдавать запасы), тогда и ажиотаж к "зеленым" деньгам несколько поутихнет, а потом и вовсе может перейти в более конструктивный режим. Главное — не создавать искусственный дефицит.
