наверх
08.12.201902:35
Курсы валют НБУ
  • USD23.72- 0.15
  • EUR26.32- 0.17

"Победное" списание госдолга: пировали, веселились, подсчитали – прослезились

Списание госдолга Украины кредиторами (399)

(обновлено: )4129274
Премьер Яценюк сообщил о победе министра финансов Украины на переговорах с кредиторами. Частные держатели украинского госдолга якобы согласились "подарить" нам 3,6 миллиарда долларов, а остальные выплаты – отсрочить.

Марат Пригожин, РИА Новости Украина

Но информация, попавшая в СМИ, говорит, что никаких "подарков" ждать не стоит. Мы выплатим все, просто немного позже.

Сообщение о победе Наталии Яресько над кредиторами пришло после почти двухнедельной паузы в новостях с переговорного фронта. 12 августа в Сан-Франциско состоялся финальный раунд переговоров Украины с комитетом международных кредиторов, который объединяет пять крупнейших держателей ее облигаций на сумму в 10 миллиардов долларов во главе с Franklin Templeton. 

После этого, на сайте Минфина появилось лаконичное сообщение: "Переговоры продолжаются", а министр финансов вовсе исчезла из поля зрения СМИ.

Айсберг реструктуризации

И вот 27 августа на заседании Кабмина премьер сообщил, что Киеву удалось списать 20% долговых обязательств или 3,6 миллиарда долларов США.

"Мало кто надеялся на то, что Украина успешно завершит переговоры с внешними кредиторами. Ожидаемый нашими врагами дефолт не состоится. Украина достигла договоренностей с комитетом кредиторов относительно реструктуризации и частичного списания наших долгов", – сказал Арсений Яценюк.

"Стоимость обслуживания наших кредитов не повышается в общем объеме, который совершает государственный бюджет на обслуживание кредитов. В ближайшие четыре года Украины не будет погашать тело кредита и наши обязательства, которые мы должны были платить, начиная с 2015 года переносятся на четыре года", – сообщил премьер.

В свою очередь, глава Минфина Украины Наталия Яресько заявила, что в целом уровень коммерческого долга страны уменьшится с около 19,3 миллиарда долларов до 15,5 миллиарда долларов, сроки погашения той части, которая не списана, будут перенесены на 2019-2027 годы. 

Она также отметила, что это соглашение укрепляет финансовую стабильность Украины и является важным шагом на пути к экономическому росту.

Реструктуризация части государственного долга в размере 22,7 миллиарда долларов, который в виде еврооблигаций принадлежит частным кредиторам, предусмотрена меморандумом о намерениях между украинским правительством и МВФ и является одним из ключевых условий для предоставления Украине 17,5 миллиарда долларов в рамках четырехлетней программы расширенного финансирования.

Несмотря на бурную радость правительства, которое почти выполнило условие МВФ о списании части долга, смысл соглашения напоминает айсберг в океане. 

Надводная часть – маленькая, но подводный кусок может затопить и не такой "Титаник", как преддефолтная Украина. 

"Енот, да не тот"

Почти два года работы Кабмина Украины под руководством Арсения Яценюка выявило тенденцию преувеличения достижений премьера и правительства и преуменьшение или игнорирование проблем, порожденных им же. 

В случае со списанием части государственного долга и громкого пиара "перемоги" (победы) Яресько над кредиторами дело может обстоять так же.

В первую очередь, сам Яценюк сообщил об отсрочке выплат тела долга. Но это не означает, что все четыре года Украина не будет платить купонного дохода по еврооблигациям. Таким образом, "списанный долг" вернется кредиторам в виде выплат купонного дохода, потому что каждый заемщик обязан заплатить за пользование заемными средствами. 

А то, что Украина при этом переплатит – это своеобразная компенсация кредиторам за том, что они не получат свои деньги в срок. 

В СМИ попали и другие подробности предварительного соглашения Украины по реструктуризации. Например, обязательства Украины выплачивать кредиторам определенный процент от ВВП в случае роста этого показателя от 4% в год и выше. 

По словам исполнительного директора Фонда Блейзера Олега Устенко, если уровень роста ВВП Украины будет превышать 4% в период с 2021 по 2040 гг., то с каждого следующего процента роста Украина будет платить кредиторам около 40%.

"Срок возврата увеличен на 4 года и после этого дано право владельцам наших евробондов получать часть нашего ВВП, начиная 2021 года. Не просто часть, а около 40% нашего ВВП они смогут забирать дополнительно себе за то, что пошли нам сейчас на уступки, в случае превышения нашего экономического роста от 4%. То есть, например, если мы будем иметь рост ВВП 5%, то от этого 1% мы должны будем еще дополнительно отдавать 40% нашим кредиторам как дань за то, что они пошли на сделку сейчас. Речь идет о том, что мы будем отдавать 0,4% от каждого процента нашего дополнительного роста с 2021 по 2040 год", – сказал Устенко.

"Интересный инструмент от кредиторов"

В свою очередь, руководитель проекта "Успешная страна" Андрей Блинов считает соглашение с кредиторами удачным.

"По каждому из 14 выпусков нужно подписать отдельное соглашение с кредиторами. По моей информации, желающих подписать будет немало. Все понимают, что в нынешней ситуации это не самое плохое предложение. Другой вопрос, что будет делать Минфин с теми, кто откажется подписать соглашение? Важно, какую позицию займет МВФ. Фонд является кредитором Украины последней инстанции", – отметил эксперт.

По мнению Блинова, выплаты части от растущего ВВП – это интересный инструмент для кредиторов. 

"Это инструмент привлечения потенциальных инвесторов. Если они будут вкладывать деньги в Украину, то получат хороший доход с 2021 года", – пояснил Блинов.

"Наиболее правильным стало то, что Украина готова много платить, чтобы списали часть долга. Конечно, все это выглядит как перенос платежей на будущее время", – добавил экономист.

Обычного списания, как чуда, не бывает

Президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко предполагает, что "списанная" часть долга вернется кредиторам в виде выплат от роста ВВП и других "бонусов".

"Говорят о компенсации выплат за счет ВВП. Сложно понять, как это будет работать. Я так понимаю, что эти 20% не совсем списаны. Сейчас они "простили", но потом Украина их поэтапно компенсирует держателям евробондов. Некоторые говорят о выплатах неких бонусов. Но, вероятно, эти деньги начнут поэтапно возвращать через четыре года. Если бы был полный текст договоренностей, было бы проще понять суть договоренностей", – предположил экономист. 

Он напоминает: в мире просто "списания" – не бывает. 

"Даже когда Евросоюз списывал долг Греции, она компенсировала эти убытки более высокими отчислениями в бюджет ЕС. Мы —  не ЕС, сложно понять, как будет у нас, но долги никто не прощает. Вместо этих выплат добавляются преференции и бонусы. Инвесторы стараются не допускать чистых убытков, и предпочитают применять понятие "упущенная выгода", и это допустимо, это рынок. Любой бизнес допускает потерю доходов по времени. Для частных кредиторов Украины упущенная выгода состоит в том, что они не получат свои доход за счет удлинения выплат. В годовом исчислении они получат меньше, но сумма в итоге будет та же", – пояснил эксперт.

Охрименко также отметил, что агентство Fitch оценило соглашение как провальное. 

"После "С" идет "D". "D" – это дефолт. Согласно его расчетам, агентство признало переговоры провальными. Fitch подвел черту и показал, что не все так радостно, как говорил Яценюк. Если бы реструктуризация долгов прошла удачно, рейтинг Украины должен был улучшиться, а он, наоборот, ухудшился", – говорит экономист.

По принципу колонии

Победный настрой украинской власти изрядно подпортил новый рейтинг Украины, который обнародовало агентство Fitch. Эксперты агентства понизили долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Украины до "C" с "CC" в иностранной валюте после сообщений о реструктуризации внешнего долга, говорится в пресс-релизе агентства.

Политолог Дмитрий Куликов считает, что этот рейтинг наиболее точно оценивает итоги переговоров по реструктуризации госдолга.

"Украина начала переговоры с кредиторами, чтобы снизить долговую нагрузку и избежать дефолта по внешним долгам. По результатам переговоров Киев заявил о соглашении с кредиторами на списание 20% от суммы долга в 15 млрд долларов. Но после них рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг Украины до уровня "дефолт неизбежен". Задавая вопрос об успешном или неуспешном результате переговоров, нужно связать цели, результат переговоров и рейтинг агентства Fitch, и мы поймем, что ни об успехе, ни о достижении цели речь не идет", – подчеркнул Куликов. 

Он предлагает рассмотреть само соглашение о реструктуризации. 

"С моей точки зрения, их можно назвать идеологически колониальными. В первую очередь, непонятно, в чем реальный выигрыш Украины, кроме некоторой отсрочки по платежам. При этом, вся реальная финансовая нагрузка не только не уменьшится, но вырастет, хоть и будет пролонгированной", – считает эксперт.

Политика, которая портит экономику

Политолог также обратил отдельной внимание на пункт соглашения о выплатах кредиторам доли ВВП в случае его роста свыше 4% в год.

"Идеологически это то, что называется сверхрентой колониальной зависимости. Или репарациями. Я очень удивился условиям, которые называют победой. В порядке шутки я задал себе вопрос, может, украинские переговорщики перепутали понятия слов реструктуризация и репарация? Если проанализировать эти соглашения, то понятно, что нагрузка не снижается, а может и вырасти. И пункт про процент с возможного роста ВВП… Может, Украине выгодно, чтобы роста экономики не было?", – сказал Куликов.

Отвечая на вопрос о выгоде дефолта в этой ситуации, политолог отметил, что по его мнению, это было бы лучше. 

"Приостановление платежей, уменьшение финансовой нагрузки (в случае дефолта)… Украина могла бы "выдохнуть". Но по политическим обстоятельствам Украина боится себе это позволить. Начиная от внутренних – это удар по властям: и по правительству, и по президенту. Но и внешние обстоятельства очень серьезные. Украина для всего мира – это проект, который находится под протекторатом США. И это будет удар по Штатам: как это их "питомец" допустил дефолт, непонятно, какие от этого будут последствия", – подчеркнул эксперт.

"В Украине превалируют политические и геополитические факторы. И в угоду им экономическое положение страны ухудшается", – уверен Куликов.

Зависимость от внешнего управления, не только в политике, но и в экономике, разрушает будущее украинского государства. 

Возможно, через четыре года кредиторы не получат никаких бонусов, потому что о росте ВВП в Украине будет говорить так же неприлично, как в доме повешенного – о веревке.

Самое читаемое
    Темы дня