Василиса Прыткова, РИА Новости Украина
Первопричиной всех бед постмайданной экономики Украины стало безоговорочное принятие новым руководством страны требования МВФ о свободном курсообразовании гривны в обмен на возобновление сотрудничества по программе stand-by.
Киев настойчиво добивался возобновления кредитования со стороны МВФ, и за это пошел не только на отказ от валютного коридора, но и на повышение тарифов на газ для населения вкупе с остальными коммунальными платежами.
Рассчитывали ли договаривающиеся стороны на последствия перехода гривны от курсового коридора в "свободное плавание"? Если такие расчет и были, то о них ничего неизвестно.
Тем не менее, знатокам украинских реалий, как политических, так и экономических, просчитать последствия свободной котировки гривны были не сложно. Как оказалось, сложно было предположить масштабы последующей катастрофы.
На валютный курс любой денежной единицы действуют как внешние, так и внутренние факторы. До нынешнего года девальвация гривны была связана больше с внешними факторами — экономическим кризисом в России 1998 года, мировым экономическим кризисом 2008 года.
В эти моменты гривна девальвировала достаточно сильно, в пределах 50%, однако вслед за падением наступала стабилизация, а иногда и ревальвация, как, например, в 2009 году. Внутренние причины, которые влияли на курс гривны, как правило, сводились к паническим настроениям на рынке.
В свою очередь НБУ никогда не оставлял гривну на произвол судьбы, и в кризисные моменты выходил с валютными интервенциями, иногда получая упреки в их необдуманности. Так было в конце 2008 года, когда руководство НБУ обвиняли в напрасных тратах золотовалютных резервов на поддержание курса гривны, тогда как нужно было выждать, и рынок успокоился бы сам.
В чем отличие ситуации 2014 года от предыдущих периодов? В первую очередь, в отказе от валютного коридора, и переход к свободным котировкам гривны на межбанке.
Такую роскошь может себе позволить страна с сильной экономикой и стабильной денежной единицей, обеспеченной товарами или золотом. Наша экономика в момент принятия "исторического решения" мало соответствовала понятиям надежной и стабильной.
Первым антирекордом гривны в нынешнем году стало повышение курса доллара в феврале. По состоянию на 28 февраля, то есть за неделю установления новой власти после бегства президента Виктора Януковича, официальный курс гривны снизился с 7,99 до 9,98 гривен за доллар США.
В конце марта курс опустился до 10,95 гривен за доллар. В этот период рекомендации МВФ еще не набрали силы, и ситуацию с девальвацией гривны разыгрывали внутренние игроки, которые были ограничены в проведении валютных спекуляций во время жесткого удержания курса гривны при руководстве НБУ Арбузовым и Соркиным.
За апрель — июль гривна приблизилась к отметке в 12 за доллар, чтобы уже в августе преодолеть очередной "психологический" барьер, и закрепиться на уровне 13,6 гривен за доллар.
В сентябре — октябре НБУ предпринял попытку зафиксировать курс доллара на уровне 13 гривен, но с окончанием парламентской кампании и выборов в Раду 26 октября опять неожиданно вернулся к свободным котировкам гривны.
Объяснялся этот шаг достижением стабильности курса гривны, после наступления которого рынок опять может устанавливать свободные котировки. Они не замедлили появиться — доллар перескочил 14 гривен, 15 гривен, и сейчас торгуется на межбанке по курсу, близкому к 16, а на "черном" рынке по 17-25 гривен за доллар.
Глава НБУ Валерия Гонтарева 20 ноября заявила о 100% девальвации гривны, но связала это исключительно с паническими настроениями.
"Вы знаете, что девальвация сейчас это 100%. В последний момент началась паника бизнеса. Даже после девальвации 50%, произошедшей в июле, нам удавалось стабилизировать ситуацию, но потом началась война", — пояснила Гонтарева.
Кто был виноват в предыдущих пике гривны? Официальная история предпочитает обходить эти вопросы стороной. Тем не менее, с началом обрушения гривны экономисты не раз говорили, что бесконтрольная эмиссия гривны ведет к перетоку денег на межбанк, где за обесцененные деньги все пытаются приобрести валюту.
Так поступали держатели депозитов, которые досрочно забирали вклады из банков, а НБУ на это выдавал банкам средства на поддержание ликвидности. Так происходило при выпуске гособлигаций на покрытие дефицита НАК "Нафтогаз Украина" — НБУ в августе начал выкуп бумаг на сумму 100 миллиардов гривен, а деньги, напечатанные под это действо, перенаправились на валюту, взметнув в очередной раз курс.
Ситуация движется по замкнутому циклу: у населения сохраняются панические настроения, которые трансформируются в отказ от депозитов и попытки перевести наличные в доллары.
Чтобы выплатить депозиты банки обращаются к НБУ за поддержанием ликвидности, и регулятор не может отказать, т.к. если банки не смогут выполнять своих обязательств перед клиентами, их нужно объявлять неплатежеспособными. В итоге, Нацбанк фактически сам подталкивает курс доллара к росту, и не имеет механизмов по его обузданию.
По мнению исполнительного директора Международного фонда Блейзера Олега Устенко, глубокая девальвация гривны отчасти связана с уходом от фиксированного курса по завершении парламентских выборов.
"Курс держали не столько по экономическим, сколько по политическим соображениям – ждали выборов", - говорит экономист. Основная причина девальвации, по мнению Устенко, в резком сокращении золотовалютных резервов страны, которые на конец ноября составили меньше 10 миллиардов долларов.
По словам эксперта, сейчас рынок пытается найти равновесное состояние между спросом и предложением, однако эти поиски будут происходить на фоне постепенной девальвации гривны, поскольку основные проблемы не решены.
"Характеристикой того, что гривна находится под давлением, является наличие торгового дефицита и наличие дефицита счета текущих операций", — считает Устенко.
Объяснить происходящее с валютой неверным выбором "якоря" для стабильного функционирования экономики и печатанием денег на войну и прочие необходимые нужды (свыше 120 миллиардов гривен было эмитировано путем выпуска госблигаций) для власти было бы равносильно самоубийству.
Ситуация с курсом гривны демонстрировала полную потерю управляемости процессов, к которым добавилось и отсутствие валюты. Предприятия — экспортеры старались всеми силами придержать валютную выручку, чтобы дополнительно заработать на курсе, и тем самым сокращались поступления валюты в финансовую систему Украины.
На этом фоне свою "ложку дегтя" добавило рекордное сокращение прямых иностранных инвестиций: инвесторы стали всеми силами выводить свои деньги из страны с непрогнозируемым экономическим сценарием развития.
Украинская экономика потеряла почти 900 миллионов долларов инвестиций с начала года, и это — тоже валюта, объемы которой в стране не увеличиваются, а уменьшаются.
Для любой экономической модели существует несколько "якорей", которые помогают стабилизировать систему. Одним из них является поддержание курса национальной валюты.
И для Украины, которая не только экспортирует, но и импортирует много товарных групп, поддержание стабильности за счет регулирования валютного курса было залогом развития экономики.
По мнению экс-зампредседателя НБУ Сергея Яременко, отказ от регулирования курса привел к последствиям в экономике, которые дестабилизировали финансовую и банковскую систему Украины.
"Спусковым крючком всех негативных явлений, как в экономике, так и в финансовом секторе, является отказ от фиксированного курса и осуществление инфляционного таргетирования", — говорит эксперт.
"Эти вещи даже теоретически не могут быть осуществлены в такой стране как Украина, и никакого отношения к стабилизации финансового сектора и к развитию экономики не имеют. Они направлены, наоборот, на ее разрушение", — добавляет Яременко.
В рамках политики, которая проводится, это невыполнимо. Для начала нужно отбросить метод плавающего курса и решить, что делать с банковской системой, считает Яременко. "Сегодня не решен принципиальный вопрос. Нужно ли спасать банковскую систему, каким образом и за счет чего спасать этот частный сектор?" — отмечает эксперт.
Пока не будет ответа на эти вопросы, курс доллара будет продолжать расти. Не важно, сколько будет стоить доллар — 20 или 30 гривен.
Ведь ситуация будет развиваться по накатанному сценарию: экспорта нет, валюты нет, гривны напечатать можно, но где купить на нее доллары?
