наверх
28.02.202014:48
Курсы валют НБУ
  • USD24.56- 0.09
  • EUR26.93+ 0.13

Мертвая зона. Украина в поисках новых денег, новых займов

(обновлено: )2253220
Дефолт Украины по еврооблигациям на 3 млрд гривен означает не только встречу в международном суде с российскими кредиторами, но и "эмбарго" на новые займы среди частных инвесторов. Киеву вряд ли стоит рассчитывать и на новые финансовые контакты.

Марат Пригожин, РИА Новости Украина

В прошлом году Украина обязана была погасить порядка 10 млрд долларов внешнего долга, но в полном объеме с выплатами не справилась. Частные кредиторы не получили около 600 млн долларов. Также возникли обязательства в связи с невыплатой России займа в 3 млрд долларов по еврооблигациям, выпущенным в 2013 году.

С 1 января Украина находится в состоянии государственного дефолта, а значит, обычная практика займов на международном финансовом рынке для Киева становится окончательно недоступной.

МВФ остается единственным кредитором Украины, но и с ним отношения испортились по вине Киева.

Где взять транш?

Украина ожидает от МВФ решения о выделении третьего транша макрофинансовой помощи в размере 1,7 миллиарда долларов. По словам министра финансов Украины Натальи Яресько, заседание совета директоров, на котором может быть одобрено такое решение, может состояться в конце января или в феврале. Также министр не исключила, что для этого приезд миссии МВФ в Украину может не понадобиться, все вопросы могут быть согласованы в дистанционном порядке.

Помимо получения новых траншей приближаются сроки выплаты по программам сотрудничества пяти — шестилетней давности. До 2028 года Украина должна будет выплатить фонду 12,348 миллиарда SDR (специальных прав заимствования, СПЗ) по программе Stand-By 2014 гг. (последнее погашение в 2019 году) и утвержденной 11 марта 2015 года EFF (последнее погашение в 2027 году). Наибольшие выплаты МВФ придутся на 2018 и 2023-2024 годы. По оценке фонда, в 2018 году Украина должна будет выплатить МВФ 1,5 миллиарда SDR, а в 2023 и 2024 гг. — по 2 миллиарда SDR.

Специальные права заимствования (СПЗ) или СДР (Special Drawing Rights, SDR, SDRs) — это искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое МВФ, но также исчисляется в долларах США.

В 2015 году Украина выплатила фонду порядка 1,42 млрд долларов в рамках погашения кредита по программе сотрудничества 2010 года. Причем последние выплаты приходились на декабрь 2015 года, тогда КМУ и НБУ перечислили 173,5 млн долларов США в пользу фонда. Помимо этого были проведены выплаты по погашению и обслуживанию гарантированного государством долга в размере 196 млн долларов.

Нынешний год обещает быть не слишком сложным в вопросе погашения долгов перед МВФ и другими официальными кредиторами — международными финансовыми организациями и правительствами отдельных стран. На эти цели в госбюджете запланированы на уровне 0,6 млрд долларов. Однако низкий уровень выплат — это временная передышка. Самым сложным обещает стать период 2018 года и последующие года, когда заработает "машина" реструктуризации. К тому же, внешний долг в 33,9 млрд долларов также нужно гасить.

Стоит отметить, что государство традиционно рассчитывается по внешним обязательствам путем покупки валюты, которая поступает в страну. Известно, что экспорт Украины сократился в несколько раз, а значит, в столько же раз сократились и объемы валютных поступлений. Кроме того, бюджет может недополучить доходы от сбора налогов в связи с эмбарго России на украинские товары. Очевидно, что недополучение этих доходов и в целом сокращение экономической активности в стране как следствие всевозможных торговых войн не учитывались при верстке госбюджета.

Экс-министр экономики, финансовый эксперт Виктор Суслов отметил, что скорее премьер не получит зарплату, чем западные кредиторы свои кредиты.

"Платеж по долгам "уважаемым" кредиторам имеет безусловный приоритет. Скорее, не заплатят пенсии пенсионерам, а по долгам заплатят. Зарплату премьер-министру не заплатят, а западным кредиторам заплатят. Нет такого, чтобы на последнем месте была оплата долгов", — подчеркнул Суслов.

При этом он отметил, что не все долги попадают под реструктуризацию.

"Туда не включены долги перед международными финансовыми организациями, МВФ, Мировым банком. Под реструктуризацию не попадали межгосударственные кредиты. Это только российский мы искусственно "всовывали" в список частных долгов, а кредиты, полученные от европейских стран, никто не пытался объявить частными", — сказал эксперт.

"Кроме обязательств правительства, которое платит из бюджета, есть еще обязательства Национального банка, которые погашаются из золотовалютных резервов. Правительство тоже при необходимости может заплатить из резервов", — добавил он.

"Хотя реструктуризировали большое число платежей, многие остались, а доходы падают и ситуация крайне непонятная. Есть коммерческие долги, за год нужно выплатить огромную сумму, больше 50 миллиардов долларов. Это долги банков, коммерческих структур. Выплаты по корпоративным долгам ведут к корпоративным дефолтам и могут привести к остановке банков, крупных компаний, предприятий", — прогнозирует Суслов.

Транш и суд по облигациям

Западные эксперты заговорили о "мрачных перспективах украинской экономики" и связаны эти мрачные прогнозы с ожидаемым рассмотрением в суде претензий РФ по невыплате 3 миллиардов долларов. Автор Джон Дизард в статье для The Financial Times утверждает, что даже сторонники Украины, из числа опытных юристов, считают, что громкие заявления о "ненавистном долге" не помогут защититься от претензий России, но, вероятнее всего, Россия и Украина найдут некий компромисс в рамках более масштабного пакета, который будет включать в себя урегулирование и этой ситуации.

"Украина столкнулась с перспективой изматывающих международных судебных процессов. И теперь эта перспектива стала реальностью. 1 января Министерство финансов России объявило о том, что "Украина находится в состоянии дефолта по этим облигациям", что оно "инициировало процедуры" и судопроизводство начнется в ближайшее время", — напомнил Дизард.

Уитни Дебевуа, юрист компании Arnold & Porter, имеющей огромный опыт в сфере суверенных долговых обязательств, считает: "Подобный процесс в арбитражном суде может завершиться в течение шести месяцев, но Украина может попробовать затянуть его. Вероятнее всего, Украина попытается забросить несколько пробных шаров, возможно, сделать упор на том, что на ее территорию вторглись или, что она находится под давлением. Но в конечном итоге эти аргументы, ни к чему не приведут".

Несколько месяцев назад президент РФ Владимир Путин официально огласил условия по реструктуризации долга, однако Киев почему-то захотел, чтобы кредитор еще и письменно засвидетельствовал "нижайшее почтение" к заемщику, и вплоть до декабря утверждал, что так и не получил письменных предложений от Москвы. Даже после признания МВФ этого долга государственным министр финансов Украины официально приглашает Россию присоединиться к процессу реструктуризации гособязательств Украины перед частными кредиторами.

В ситуации с российским долгом Киев умудрился продемонстрировать не только неуважение к исполнению гособязательств, но и к советам "от МВФ". По оценке Виктора Суслова, Киев отказался о переговоров с РФ и вместо этого затеял популистскую "игру" вокруг этого кредита "вопреки позиции МВФ и фактическим условиям его получения, объявляя его "частным", отказались от достаточно выгодных условий его реструктуризации путем рассрочки выплаты на 3 года. А ведь это были условия, на которые МВФ фактически заставил пойти Россию".

В то же время, по оценке эксперта, МВФ может отказаться от дальнейшего кредитования Украины.

"Власть не проводит реформы, она съест эти деньги, закончится программа МВФ, и новых денег не будет. В сухом остатке останутся только огромные долги и разруха. И последует экономический крах", — говорит Суслов.

Читайте также: Банкротство Одесского НПЗ это просто прикрытие – адвокат

Поэтому сравнительно низкая долговая нагрузка внешних выплат для Киева — это не последний шанс изменить политику, отказаться от безудержного популизма и вернуться в реальность. Время до "пока гром не грянет" будет так же бездарно растрачено, как и ранее: на обещания доверчивому обществу невиданного рая и набиванию собственных карманов под эту "колыбельную".

Самое читаемое
    Темы дня