Василиса Прыткова, РИА Новости Украина
Обязательства, которые отказалась погашать министр, на самом деле касались еврооблигаций "Укрэксимбанка". Этот долг к государственному прямого отношения не имеет, он гарантирован Украиной, но банк вполне может справиться с выплатой по обязательствам. С другой стороны, миру была явлено одностороннее заявление о нежелании платить и это — очень тревожный сигнал.
Укрэксимбанк преткновения
Весомой частью корпоративного долга являются займы Ощадбанка и Укрэксимбанка. Облигации Ощадбанка должны быть погашены в 2016 году, а пока банк без срывов выплачивает по ним доход. Срок погашения ценных бумаг Укрэксимбанка был назначен на 27 апреля в виде выплаты 750 миллионов долларов на погашение облигаций. Аналитики и раньше говорили о проблемах, которые могут возникнуть с погашением сразу всей суммы.
У министра финансов с этим вопросом проблем не возникло. Наталия Яресько публично заявила, что государство не будет выплачивать эти деньги. "Было бы бессмысленным делать этот платеж и вести переговоры с кредиторами. Это невозможно психологически, это не вписывается в платежный баланс", — сказала Яресько.
Читайте также: Спасет ли реструктуризация внешнего долга Украину от дефолта
Финансисты, в частности, руководство "Укрэксимбанка, несколько дней держали паузу, чтобы подыскать слова, подходящие для этого случая. Через три дня после заявления Яресько банк обратился к держателям облигаций с просьбой отсрочить выплаты на два месяца. Отдельно руководство банка попросило не называть происходящее дефолтом или потенциальным дефолтом.
"Укрэксимбанк просит держателей евробондов на $750 млн со сроком обращения до 27 апреля 2015 года одобрить отсрочку их погашения на два месяца. Банк просит держателей не применять определения "потенциальный дефолт" или "дефолт", которые могли или могут возникнуть по ценным бумагам в связи с неспособностью банка осуществлять по ним расчет в установленную дату в результате задержки регистрации НБУ дополнительного соглашения по обязательствам", — говорится в обращении банка к инвесторам.
Банк, в отличие от министра финансов, не отказывается от выполнения своих обязательств, а просит инвесторов перенести на несколько месяцев дату расчета. В апреле банк ожидает собрания держателей еврооблигаций, чтобы зафиксировать новые обязательства.
Проектный менеджер "Лиги финансового развития" Андрей Блинов считает, что заявление министра финансов Украины пока не говорит о техническом дефолте.
"Потенциально, это страшная вещь. Это — одностороннее заявление об отказе от выплат. Мы не просим о чем-то, а просто уведомляем о переносе платежа. Запуск реструктуризационного механизма усиливает риск кросс-дефолта… На мой взгляд, будет невозможно собрать 85% инвесторов, держателей украинского долга, учитывая, что минимум пятая часть находится на руках у РФ", — говорит аналитик.
"Я разговаривал с руководителями госбанков, и они сами не могут четко сказать, переговоры идут "единым пакетом" или двумя. Я так понимаю, сейчас идут консультации, в результате которых будет разделен вопрос о реструктуризации долга государственного и всего остального — корпоративного, гарантированного", — предположил Блинов.
По словам эксперта, Украине угрожает кросс-дефолт, когда невыплата одного долга рассматривается как дефолт и по другим обязательствам. "В любом случае, мы стоим на пороге кросс-дефолта. Вопрос, какой процент инвесторов так будет трактовать ситуацию с украинскими долгами… Рейтинговые агентства, что бы ни говорили представители Минфина, они это оценивают прозрачнее некуда", — подчеркнул Блинов.
"Медвежья услуга" госбанкам
Вслед еще более ранним заявлениям Яресько, международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило долгосрочные кредитные рейтинги в иностранной валюте крупнейших украинских государственных банков "Укрэксимбанка" и "Ощадбанка" до уровня "СС" с "ССС" и не исключает их дефолта в свете предстоящей реструктуризации госдолга.
В Fitch отмечают, однако, что банки должны сделать публичное объявление о возможной реструктуризации, если она рассматривается.
Пока что рейтинги банков понижены до "мусорного", и будут понижаться далее — до "С" и затем до уровня "RD" (ограниченного дефолта). "Рейтинги банков могут остаться на нынешнем уровне или даже повыситься в случае, если реструктуризация бондов банков пройдет вне процесса общей реструктуризации госдолга страны", — отметили в Fitch.
Андрей Блинов считает нелогичным желание Минфина включить долги банков в список долгов, подлежащих реструктуризации.
"Ситуация с госбанками нелогичная. Они не ведут самостоятельных переговоров, хотя было бы логично отделить корпоративный долг от суверенного. Тем более, что тот же Ощадбанк, Укрэксимбанк не имеют таких проблем с выплатой долга, как у государства. У них значительно меньшие суммы обязательств. Все украинские банки проводили ранее успешную реструктуризацию долгов", — добавил эксперт.
Переговоры по корпоративным долгам, действительно, имеют больше перспектив, чем по суверенным обязательствам Украины. Крупнейшими держателями украинских евробондов выступают инвестфонд Franklin Templeton (в 2013 году приобрел семь миллиардов украинского внешнего долга или около четверти всех еврооблигаций) и РФ — три миллиарда долларов со сроком погашения до конца 2015 года. Представители Минфина РФ неоднократно заявляли, что не переговоров о реструктуризации не будет и РФ ожидает погашения долга в декабре.
Неуместная прыть
Чтобы переговоры не выглядели столь провальными, какими они есть на самом деле, Минфин решил записать в свой актив реструктуризацию хоть каких-нибудь обязательств. Ведомство предлагает включить в пакет бондов к реструктуризации бумаги государственных холдингов "Укравтодор", КБ "Южное", Госадминистрации железнодорожного транспорта "Укрзализныця" и двух госбанков – "Ощадбанка" и "Укрэксимбанка". В настоящее время необходимо договориться о сокращении на треть обязательств Украины по госдолгу.
Как отметил Андрей Блинов, речь может идти о 35% списании обязательств. "Яресько ничего не комментирует для внутреннего рынка, но много говорит для Bloomberg. У нее в одном из интервью спрашивали о перспективе 35%-го haircat ("стрижка" долга). Она дала понять, что его нужно провести по маякам МВФ. Очевидно, это четко кладется в заявление МВФ, что частные кредиторы Украины должны разделить ответственность с международными финансовыми организациями за ситуацию (с госдолгом)", — подчеркнул экономист.
В то же время, кредиторы не спешат терять свои деньги. "Вопрос — в реакции сообщества, которая в большей мере будет зависеть от позиции национального руководства… Например, примет решение Белый дом или ЕС давить на своих кредиторов, тогда да. Но пока у меня складывается ощущение, что они занимают более нейтральную позицию, особенно, Европа", — отметил Блинов.
"Они (ЕС) содействуют в рамках оказания макрофинансовой помощи, но не настолько решительны, чтобы оказывать давление на своих частных держателей долга Украины, чтобы они шли Украине навстречу. Ситуация крайне неоднозначная. На мой взгляд, она приведет в конце апреля к разговорам о неудачной реструктуризации", — предположил эксперт.
В то же время, удачное проведение процесса реструктуризации, напомнил аналитик, является ключевым условием продолжения программы EFF. "Успешная, по мнению МВФ, реструктуризация. Мы помним, что миссия приезжает в июне, поэтому ее нужно провести до мая.
Первой реакцией иностранных инвесторов на заявления и неоднозначную ситуацию с годолгом стала отмена донорской конференции, которая ранее планировалась к проведению в Киеве. Инвесторы прекрасно понимают, что их средства вряд ли будут направлены на проекты, пускай даже тысячу раз необходимые. В лучшем случае, инвестиции будут пущены на выплаты другим кредиторам.
