наверх
23.07.202420:43
Курсы валют НБУ
  • USD26.89+ 0.03
  • EUR31.83+ 0.14

Спасет ли реструктуризация внешнего долга Украину от дефолта

Украина - шаг до дефолта (629)

(обновлено: )157931
Без помощи МВФ Украина не может рассчитываться по внешним обязательствам. Уже после выделения первого транша, последовали публичные заявления о необходимости реструктуризации долгов на сумму до 15 млрд долларов. Иначе - второго транша не будет.

Василиса Прыткова, РИА Новости Украина

На переговоры о реструктуризации МВФ дает Украине не больше двух месяцев. Выделение второго транша кредита, в мае т.г., будет зависеть от того, сможет ли украинское правительство договориться с кредиторами о рассрочке своих обязательств.

Игра с шулером

Украинская договорная традиция состоит в невыполнении взятых на себя обязательств. История с повышением цен на газ для населения началась еще в 2008 году, когда премьер-министр Украины Юлия Тимошенко по договоренности с МВФ получила за 2008 — 2009 год ни много ни мало, а 10,5 миллиардов долларов в обмен на будущее повышение цен на газ для населения в качестве универсального решения проблемы дефицита НАК "Нафтогаз Украины". Условия кредита были беспрецедентными в практике МВФ: деньги пошли фактически на соцвыплаты бюджетникам и пенсионерам в предвыборный год. Таким образом, МВФ впервые профинансировал дефицит бюджета страны, а премьер не выполнила обязательства, которые были утверждены в письменной форме.

Следующий эпизод с невыполнением обязательств относится к сотрудничеству с МВФ в 2014 году, фактически, основные требования программы stand-by правительство Арсения Яценюка не выполнило, за что было посажено на бескредитную "диету".

Руководство МВФ смогло добиться от правительства выполнения "рекомендаций" фонда только в критической ситуации для премьера Яценюка: или кредит, или дефолт.

Фонд также стал перенимать и особенности выполнения договоров, почерпнутые в ходе общения с украинской властью. Требование о реструктуризации долга и угроза прекратить финансирование в мае возникли довольно неожиданно. Власть еще находится в эйфории от того, что призрак дефолта отодвинулся, а министр финансов Наталия Яресько щедро сыплет деготь в эту бочку меда.

"Если Украина не завершит успешно переговоры до конца мая, к пересмотру программы МВФ на 17,5 миллиарда долларов, страна может оказаться вне программы МВФ", – сказала Яресько в интервью Bloomberg. В случае, если договоренности о реструктуризации будут достигнуты, МВФ выделит Украине второй транш в конце мая.

В то же время, представители МВФ называют другие сроки. По версии руководителя миссии МВФ в Украине Николая Георгиева, Украине необходимо рассрочить платежи другим кредиторам на сумму около 8 млрд долларов до 1 июля, или "кредитная политика Фонда будет пересмотрена", что грозит потерей второго транша МВФ.

Исполнительный директор Фонда Блейзера Олег Устенко отмечает, что к дефолту приводит непродуманная экономическая политика государства, а расплачивается за это — население и бизнес.

Эксперт Фонда общественной безопасности Юрий Гаврилечко считает, что переговоры о реструктуризации нужно было начинать раньше. "Сейчас это выглядит интересно. До сих пор наше правительство заявляло, что сделало абсолютно все, чтобы выполнить требования МВФ. Но оказывается, что появились новые требования… Мы уже сели за стол, начали играть, и оказалось, что правила игры меняются по ходу. То есть, мы сели играть с мошенниками. Может, наши товарищи о чем-то промолчали, тогда — мошенники с этой стороны", — подчеркнул Гаврилечко.

"Вы себе представляете, каким будет следующее требование МВФ? Сама по себе реструктуризация долгов — это хорошо, но плох тот формат, в котором об этом говорят", — отметил эксперт.

Вероятность дефолта

Реструктуризация или дефолт — это небогатый выбор действий, который в итоге все равно может только отсрочить наступление краха выплат по внешним обязательствам. Кроме госдолга есть еще госгарантии, выданные госкомпаниям, так называемый квазигосударственный долг. Если заемщик его погасить не может, кредиторы будут его требовать с государства.

Олег Устенко напомнил, что, например, "Укрэксимбанк" должен вернуть 750 миллионов долларов 27 апреля. "Где они собираются брать — для меня загадка. Есть несколько контор, которые могут всех толкнуть в кризис", — подчеркнул эксперт.

По его мнению, в переговорах с кредиторами нужно исходить из текущей стоимости украинских ценных бумаг на рынке. "Мы должны предложить кредиторам выбор. Либо мы им даем деньги по реальной стоимости бумаг либо пусть продают наши обязательства на рынке. Сейчас там за один доллар наших обязательств дают 50 центов, а все, что мы дадим выше, будут их премиальные деньги".

В свою очередь Юрий Гаврилечко считает, что Украине давались пустые деньги и если их не возвращать никто не пострадает. "Большинство стран получало такие же деньги: за ними никогда ничего не стояло кроме печатного станка. Большинство долгов мира можно спокойно простить именно потому, что они дутые. С 70х годов прошлого века, когда доллар стал самостоятельным товаром, а не эквивалентом, с тех пор государственные долги можно не возвращать и от этого никто не страдает". — считает Гаврилечко.

Читайте также: Wizz Air и другие. Евроинтеграция вылезла боком — инвестор бежит из Украины

Насколько выгоден такой подход? Внешние рынки займов для Украины и так закрыты. По прогнозам специалистов, раньше чем через три года нам никто занимать под низкие проценты не будет. А если будет объявлен дефолт, то сроки возвращения на рынки капитала только увеличатся.

Тем не менее, если по долгам все равно нечем платить, то почему МВФ отдавать предпочтение? Ведь, в отличие от частных инвесторов и государств, которые борются за свой кошелек или деньги налогоплательщиков, фонд не имеет моральных обязательств. Кроме того, благодаря "рекомендациям" МВФ экономика Украины продолжает сокращаться. Значит, свою вину за неправильные советы фонд может понести в виде недополучения заемных средств. Кстати, в выплатах находится и тот кредит МВФ, который фонд дал премьеру Тимошенко "на проедание".

Поэтому, может, переговоры о реструктуризации долга нужно начинать с фонда? Тогда и остальные вдохновятся примером и, возможно, дефолт действительно минует экономику Украины.

Дефолту навстречу

Пока Украина на всех парах движется к дефолту то ли техническому, то ли государственному. Технический дефолт официально объявила министр финансов Украины, которая заявила об отказе государства по выплатам квази-государственного долга. 27 апреля госбанк "Укрэксимбанк" обязан выплатить 750 миллионов долларов по выпущенным ранее евробондам. Однако, Яресько сообщила, что Украина не сможет осуществить очередной платеж в размере 750 миллионов долларов по погашению облигаций 27 апреля. "Было бы бессмысленным делать этот платеж и вести переговоры с кредиторами. Это невозможно психологически, это не вписывается в платежный баланс", — сказала Яресько.

Крупнейшими держателями украинских евробондов выступают инвестфонд Franklin Templeton (в 2013 году приобрел семь миллиардов украинского внешнего долга или около четверти всех еврооблигаций) и РФ — три миллиарда долларов со сроком погашения до конца 2015 года.

Замглавы Минфина РФ Сергей Сторчак 17 марта заявлял, что программа МВФ для Украины подразумевает реструктуризацию долгов только частного сектора, долг перед Россией в эту категорию не попадает, РФ по-прежнему ожидает погашения долга в декабре.

На этой неделе министр ждет организации комитета кредиторов. Это — второй шаг к дефолту. Конечно, не исключено, что представители кредиторов действительно договорятся с Минфином о параметрах реструктуризации долга. Однако, шансы на это невелики. РФ уже отказалась от переговоров, значит, остальные кредиторы будут настроены получить все и сразу, а не половину и когда-нибудь.

Самое читаемое
    Темы дня