Андрей Блинов, руководитель проектов Лиги финансового развития, экономист, публицист
До конца 2014 года золотовалютные резервы Украины могут упасть ниже отметки $10 млрд.
Это произойдет, если Международный валютный фонд не предоставит Киеву в декабре объединенный третий и четвертый транш по программе stand-by. О подобной перспективе заявил 30 октября официальный представитель МВФ Джерри Райс. В ходе пресс-брифинга в Вашингтоне он сказал: "Поскольку экономическая политика не может обсуждаться до формирования нового правительства Украины, что, как мы понимаем, займет определенное время, работа миссии может быть продлена. Поэтому, наиболее вероятно, что итоги пересмотра будут представлены в конце текущего – начале следующего года".
На МВФ как на кредитора последней инстанции для Украины ориентируются другие международные организации. И в оставшееся до конца года время они не планируют финансировать Киев. Разве что Евросоюз может предоставить в ноябре €260 млн в рамках макрофинансовой помощи.
Итак, до нового года существенного притока средств не ожидается. Напротив, расходы из золотовалютных резервов ожидаются значительные. Так, их величина к концу года может упасть с 2,7 месяца импорта (по состоянию на 1 октября международные резервы страны составляли $16,385 млрд) до полутора месяцев.
В IV квартале Украине предстоит погасить $430 млн долгов перед МВФ по прежним программам. Также необходимо изыскать около $770 млн на платежи по внутренним гособлигациям, номинированным в инвалюте. При этом новые выпуски размещаются ни шатко, ни валко — с начала осени продано валютных бондов лишь на $8 млн и €40 млн.
Предстоят и масштабные расходы на оплату газа. Как известно, в ночь на 31 октября в Брюсселе Украина, Россия и Еврокомиссия согласовали так называемый зимний газовый пакет. Предполагается, что Киев не только погасит до конца года часть газового долга ($3,1 млрд из $5,3 млрд), но и будет осуществлять закупки природного газа у российской стороны в режиме предоплаты.
Сразу оговоримся, что $3,1 млрд ($1,451 млрд в ноябре и $1,649 млрд в декабре) были аккумулированы еще в конце лета в рамках монетизации уставного фонда НАК "Нафтогаз Украины" и на размер золотовалютных резервов уже не повлияют. А вот грядущая закупка пяти миллиардов кубов газа по цене $378,22/тыс. куб. м потребует почти $1,9 млрд.
Как сообщила председатель НБУ Валерия Гонтарева, Национальный банк договорился с валютным фондом об оплате газа из золотовалютных резервов. Речь идет о том, что НАК будет покупать валюту непосредственно у центрального банка.
Однако ключевой "пробоиной" в сосуде золотовалютных резервов были валютные интервенции НБУ. В течение полутора месяцев для подкрепления банковских касс и для нужд клиентов-импортеров Институтская предлагала по $300 млн еженедельно. В октябре на эти нужды НБУ потратил $1,385 млрд. Продолжение такой практики потребовало бы до конца года еще, как минимум, $2,7 млрд.
Именно здесь Нацбанк и решил экономить. С начала ноября практика пополнения валютных касс инвалютой прекращена. Теперь вместо удовлетворения заявок будут проводиться валютные аукционы. Как мы и ожидали, произошло это сразу, как только прошли выборы в Верховную Раду — теперь падение рейтингов провластных сил не столь болезненно скажется на их политических перспективах.
Как обещает Нацбанк, на валютных аукционах будет предлагаться лишь $5–10 млн ежедневно, причем они будут предназначаться для определения курса. Фактически Институтская возвращается к практике декларирования удобного обменного курса (пять самых дорогих заявок будут отсекаться как спекулятивные), однако при этом не будет тратить масштабный ресурс на интервенции.
Вдобавок банкам разрешено допускать отклонение курса от индикативного на 5%. Уже с 5 ноября при официальном курсе 12,96 грн/$ курсы продажи доллара в банках смогут достигать 13,60 гривен.
Всё это означает, что пришел конец очередям из числа стоящих в банковские кассы за $230. Купить валюту, скорее всего, будет возможно исключительно на черном рынке.
Такой шаг позволит Национальному банку сократить расходы на ежемесячные валютные интервенции до $250 млн. Что увеличивает прогнозируемый размер золотовалютных резервов до $11,5–12 млрд на конец 2014 года.
Вместе с тем последние решения НБУ не проясняют, будет ли регулятор придерживаться обещанной политики таргетирования инфляции. Похоже, что центральный банк будет предпринимать попытки сохранить индикативный обменный курс на уровне около 13 грн/$. А это будет приводить к поиску экономическими агентами возможностей для спекуляции, ведь курс на черном рынке, как минимум, на 10% выше.
Несмотря на 60-процентную девальвацию гривны импорт товаров и услуг по-прежнему остается больше, чем экспорт. Так, в сентябре торговый дефицит, по данным НБУ, превысил $500 млн. В условиях неопределенности с внешним кредитованием и оттоком прямых иностранных инвестиций это будет означать ни что иное как дальнейшую девальвацию.
Читайте также: Менялы черного рынка "заработали" за месяц $130 млн – эксперт
После формирования нового правительства Киеву предстоят тяжелейшие переговоры с МВФ и другими кредиторами. И получение западного финансирования нужно позарез, ведь необходимость выплаты в начале 2015 года $2,2 млрд по газовому долгу плюс вероятность выставления Москвой оферты на досрочное погашение $3 млрд по евробондам-2013 выскребывает почти все сусеки золотовалютных резервов. А это прямой путь к дефолту.
