наверх
29.03.202416:19
Курсы валют НБУ
  • USD26.89+ 0.03
  • EUR31.83+ 0.14

Устенко: у Украины два пути - либо дефолт, либо реструктуризация долгов

Украина - шаг до дефолта (629)

(обновлено: )210701
Украине предстоит выполнить условия Международного валютного фонда, чтобы получить следующий транш по кредитной программе. Эксперт отмечает необходимость закона о защите инвесторов.

В июне будет пересмотр программы МВФ и рассмотрено выделение второго транша для Украины. До этого времени стране нужно принять закон о защите инвесторов, о рынке природного газа и решить вопрос с реструктуризацией госдолга.

По словам министра финансов Натальи Яресько кредиторы должны убедиться в жизнеспособности государственного долга Украины.

Подробнее о том, что такое реструктуризация и насколько реально ее проведение в Украине в эфире радиостанции Голос Столицы рассказал исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко.

Защита инвесторов, рынок природного газа, это можно решить самостоятельно, а вопрос с реструктуризацией своими силами не решить, тут должна принимать участие вторая сторона. Украина начала переговоры по реструктуризации долгов еще 13 марта, прошло две недели. Какие результаты?

— Действительно, первые два пункта мы можем осуществить самостоятельно. Это то, что зависит от Украины. Вопросы же, связанные с реструктуризацией долга, не лежат в полном украинском ведении. Сейчас практически 18 миллиардов долларов украинских евробондов находится на внешних рынках, и проблема этой программы с Международным валютным фондом и дополнительной так называемой не МВФовской финансовой помощью, или лучше сказать финансово-кредитного ресурса, состоит в том, что есть абсолютная нехватка денег для того, чтобы страна продолжала нормально свое функционирование. МВФ пошел на некоторые нарушения своих внутренних регуляторных актов, открыв программу для страны, которая не имеет полного подтвержденного финансирования — это фактически уже второй раз за последние несколько месяцев мы видим такое в позиции фонда, первоначально это было сделано для Уругвая. Украина должна попытаться высвободить дополнительный денежный ресурс, и вот этот дополнительный денежный ресурс идет за счет реструктуризации бондов. На внешних рынках 18 миллиардов долларов бондов украинских, их нельзя просто так взять и реструктуризовать, надо вести серьезнейшие переговоры. Но в данном случае позиция Украины должна быть такой: либо страна объявит дефолт по этим обязательствам, и это точно не добавит уверенности инвесторам в эти ценные бумаги, либо инвесторы должны согласиться на реструктуризацию долга.

Если посмотреть на сегодняшние рынки, можно увидеть, что за один доллар украинских облигаций дают живыми деньгами чуть менее, чем 50 центов. Это значит, что потенциальная альтернатива у владельца бонда состоит в том, что если он выйдет на внешний рынок, он может продать их фактически в полцены. Если речь идет о сбрасывании, о продаже огромного количества такого рода активов, то рынок может еще дальше проседать. И поэтому нет ничего удивительного, что украинская сторона предлагает держателям бондов так называемый haircut, когда предлагают уменьшить тело самого бонда, и я бы сказал, что потенциально Украина может говорить об уменьшении тела бонда где-то до 50%.

Госпожа Яресько говорит о том, что реструктуризация должна предусматривать и продление срока, и снижение купонов, и уменьшение номинала. Это и есть совокупность всей реструктуризации?

— Когда говорят о реструктуризации, подразумевают либо одно, либо диругое, либо сразу три этих направления вместе. Но самое основное — это уменьшение тела. Другой вопрос в том, что мы действительно должны пытаться работать и по другим направлениям, и вот это второе направление — попытка увеличить срок обращения бонда, срок обращения ценной бумаги. Если говорить об Украине, для увеличения нужно около трех-пяти лет. Но также правда, что это наименее болезненное увеличение для владельцев любых ценных бумаг. Украина платит около 8%, речь о возможности снижения купона на два-три пункта, то есть доведения его до 5-6%. Вот если удастся сделать подобного рода реструктуризацию, Украина сможет высвободить часть денежного ресурса.

Читайте также: Когда завышенные цены на продукты вновь станут реальными. Мнение эксперта

Как вы считаете, удастся ли договориться с кредиторами?

— Я думаю, что все наши кредиторы понимают сложившуюся ситуацию. Дефолт, который мы можем объявить, для них является такой же проблемой, как и для нас. Если мы объявляем дефолт, они списывают убытки, более того, они должны будут объясниться со своими акционерами, ведь это не их собственные деньги — это деньги акционеров, которым нужно объяснить, почему была выбрана такая рисковая стратегия, почему вкладывались деньги в таких объемах в подобного рода ценные бумаги. Поэтому попытаться реструктурировать — это и их интерес тоже, и они понимают, что в противном случае у нас не будет программы с Международным валютным фондом. И поэтому фактически это карта, которую мы разыгрываем для того, чтобы давить на кредиторов.

Самое читаемое
    Темы дня