наверх
17.10.201701:03
Курсы валют НБУ
  • USD25.780.00
  • EUR30.420.00

Падение рубля и девальвация гривны. Политика Центробанка и НБУ

(обновлено: )208262
Нынешняя девальвация рубля в России в какой-то мере напоминают украинскую историю с гривной. Украина отказалась от регулирования курса в обмен на предоставление финансовой помощи МВФ. Повторит ли Россия украинский сценарий девальвации?

Марат Пригожин, РИА Новости Украина

Нынешняя девальвация рубля в России в какой-то мере напоминают украинскую историю с гривной. Украина отказалась от регулирования курса в обмен на предоставление финансовой помощи МВФ. Последствия этого решения, судя по текущей ситуации, у нас, скорее всего, не просчитывались. Повторит ли Россия украинский сценарий девальвации?

Рубль уходит в свободное плаванье

В понедельник, 10 ноября, доллар на Московской бирже стоил 45,09 рублей, евро — 56,27 рублей. Российскую денежную единицу "лихорадит" уже второй месяц, и процесс девальвации пока не останавливается (хотя, справедливости ради стоит отметить, что рубль по сравнению с концом прошлой недели даже немного укрепился). Тем не менее, российские власти решили отказаться от поддержания рубля в валютном коридоре, чтобы не "жечь" золотовалютные резервы (ЗВР) в "топке" спекуляций и биржевой паники.

Банк России с 10 ноября отменил механизм курсовой политики, основанный на интервале допустимых значений стоимости бивалютной корзины, а также отказался от валютных интервенций по поддержанию курса рубля. В свою очередь президент России Владимир Путин считает колебания курса "спекулятивными прыжками" и предсказал, что они скоро прекратятся. По его словам, события на валютном рынке "не связаны с фундаментальными экономическими причинами и факторами".

Девальвация рубля – это состоявшийся факт. В сентябре-октябре российская денежная единица стремительно дешевела: к доллару курс рубля рухнул на 28,4%, к евро – на 21,1%. Пока можно рассуждать о мгновенной реакции рынка – рост цен и обесценивание сбережений граждан.

В 1998 году Россия объявляла дефолт. Тогда за несколько месяцев курс рубля по отношению к доллару упал на 246% — с 6,5 до 22,5. Второй раз серьезная девальвация была в конце 2008 года. В течение осени курс колебался в пределах 26–27,60 рубля за доллар. Дважды основной причиной девальвации становилось снижение сальдо торгового баланса, которое происходило из-за падения цен на нефть на мировых рынках. Но если в 1998-м девальвация происходила стихийно в условиях государственного дефолта, то в 2008-м – "планово", и на ее проведение было затрачено не менее 150 миллиардов долларов. В итоге, каждый раз девальвация приводила к процессу импортозамещения. В 1998 году объемы импорта в долларовом выражении снизились на 50%, а в 2009 году — приблизительно на 20%. В первом случае это привело к росту внутреннего производства. Во втором — способствовало уменьшению влияния мирового финансового кризиса на российскую экономику.

Читайте также: Менялы черного рынка "заработали" за месяц $130 млн – эксперт

Третью волну девальвации в России допускали еще в конце прошлого года. Согласно предварительной оценке платежного баланса РФ в  2013  году, опубликованной Центробанком, за год сальдо текущих операций сократилось более чем в два раза — до 33 миллиардов долларов. Этот результат оказался худшим за последние 11 лет. А главным "виновником" снижения сальдо стал рост импорта услуг (на 20 миллиардов долларов по сравнению с 2012 годом), а также стагнация нефтегазового экспорта. За 11 месяцев 2013 года средняя цена барреля нефти снизились на 3 доллара по сравнению с аналогичным периодом 2012 года, а сам экспорт сократился на 9 миллиардов долларов. Кроме того, выросли выплаты инвестдоходов, в том числе и по обслуживанию внешнего долга, в государственном и корпоративном секторах. В 2013 году баланс инвестиционных доходов сложился не в пользу России на 66,2 миллиарда долларов. И если в течение года золотовалютные резервы РФ держались на отметке выше 500 миллиардов долларов, то на 10 января 2014 года ЗВР снизились до 499,1 миллиарда долларов, а это — минимальное значение с марта 2011 года.

Финансовые потрясения стали обретать реальные черты после вхождения Крыма в состав РФ и введения санкций со стороны стран Запада. Для России закрылись внешние рынки капитала, а внутренние займы подорожали. Таким образом, в принципе отсекается потенциальная возможность наращивания госдолга. В ответ Россия заявила об отказе размещать средства в ценных бумагах государств, которые ввели против нее санкции. А курс рубля оказался первым тестом на устойчивость этой позиции.

Украинские параллели

Кроме угрозы стагнации и последующей рецессии российской экономики, к девальвации рубля подталкивает и положение российского банковского сектора. Российские банки, как и украинские в предкризисном 2008 году, до недавнего времени активно привлекали внешние займы. В украинском сценарии Европа активно инвестировала капитал в местные дочерние структуры, а банки в свою очередь выдавали кредиты в иностранной валюте всем охочим без разбору. Потом наступил кризис, за ним – 2009 год, и отрезвление украинских потребителей от "дешевых" валютных кредитов. Они до сих пор требуют вернуть доллар по 4,50. Не все украинские банки смогли пережить процесс возврата валютных займов. В итоге, на преодоление последствий бездумной политики внешнего заимствования ушло почти пять лет. В 2012-2013 годах банковская система Украины начала показывать рост, но потом произошли известные политические события и последовавшая за ними неконтролируемая девальвация гривны. Не судьба.

Читайте также: Санкции против России и падение экономики ЕС

В России ситуация отчасти похожая. Экономический потенциал страны позволял до недавнего времени занимать на внешних рынках дешевые деньги. ВВП рос, банки работали, энергоресурсы дорожали  — в общем, все по плану. Однако с ограничением внешних заимствований банки стали испытывать дефицит свободных денег, а валюта, как и у нас, сразу реагирует на повышение спроса ростом биржевых котировок. Дальше в работу включается спекулятивная составляющая, рынок искусственно разогревается, а обыватель, видя рост некогда стабильного курса, начинает суетиться и искать возможность поменять "деревянные" деньги на "настоящие". В итоге доллар дорожает неудержимо, и государство может либо отрегулировать рынок интервенциями, либо наказать спекулянтов, чтобы ситуация с курсом стабилизировалась естественным образом. Отказ российского Центробанка от поддержания рубля должен привести к стабилизации рынка. Биржа дойдет до момента, когда дорогую валюту никто не захочет покупать без крайней надобности, и в экономике больше хождения будут иметь рубли, хоть и несколько обесцененные.

Более того, нашим соседям невыгодно жечь свои резервы, чтобы коммерческие банки могли рассчитаться дешевой валютой по своим корпоративным долгам. В экономике опять большим спросом  пользуется импортозамещение, которое может спасти ее от рецессии. Эксперты отмечали, что структура российской экономики, построенная на вымывании из страны денежных ресурсов, требовала коренных изменений. Перед государственной властью стоит задача, сравнимая по сложности с введением плановой экономики вместо НЭПа: деньги, которые зарабатываются в отраслях промышленности и хозяйства, необходимо оставлять в стране, а не выпускать за рубеж.

Поэтому обвал доллара в России тоже имеет не только отрицательную, но и положительную сторону. При удорожании импорта российские производители получают некие конкурентные преимущества. Властям, однако, придется решать вопрос восстановления доверия к национальной валюте у населения, но тут все проблемы, судя по всему, лягут на банки по давно известному девизу: "Спасение утопающих – дело рук самих утопающих".

Главный финансовый аналитик "РА "Эксперт – Рейтинг" Виталий Шапран считает, что сейчас российская банковская система испытывает те же трудности, что и украинская в феврале-марте 2014 года. "Когда девальвация сжирает доходность депозитов в национальной валюте, начинается отток вкладчиков. Здесь важно, как поведет себя Центральный банк России, насколько он сможет справиться с тенденцией оттока вкладов из банка с последующей их конвертацией в доллары с последующим вывозом из страны. Должны быть предложены инструменты, которые гарантировали бы сохранность вкладов", — говорит эксперт.

Темы дня